Dexco併購效益，台橡上半年EPS逾5元、獲利創歷史新高

國內合成橡膠大廠合成橡膠大廠台橡 (2103) 今（16）日受邀參加證交所上市業績說明會，台橡總經理塗偉華指出，因4月1日Dexco併購效益，第二季合併毛利率較第一季佳，稅後淨利也因合成橡膠量增價揚以及Dexco併購效益，較第一季稅後淨利16.35億元略好。法人概估台橡上半年EPS超過5元，獲利創下歷史新高。
台橡第二季合併營收為新台幣147億元，年增66％，由於丁二稀價格持續上揚，若未納入Dexco併購效益（今年4月1日併購），第二季合併毛利率較第一季略差，納入Dexco併購效益下合併毛利率較第一季佳。
台橡第二季合併營業費用率因銷售量增加，略較第一季增加，但營業淨利率較第一季差，總計第二季稅後淨利因量增價揚及Dexco併購效益，較第一季稅後淨利16.35億元略好。法人概估台橡上半年EPS超過5元，獲利創下歷史新高。
展望第三季，塗偉華指出，第三季合併營收預期較第二季佳，但合併毛利率及淨利率因丁二稀價格仍處於高價位影響，估較第二季減少。
塗偉華解釋，合成橡膠主要原料為丁二稀、苯乙稀，用量最多是丁二稀，苯乙稀價格相對較穩定。
丁二稀價格因今年第二季開始面臨歲修、停工影響價格飆漲，儘管台橡第三季合成橡膠漲幅10％，但礙於客戶無法接受漲價幅度，並未完全轉嫁給客戶，單季毛利被原料上漲吃掉。
儘管如此，塗偉華認為，第三季還是能漲價10％，顯示這個產業供應鏈系統中，從上游原料到下游汽車輪胎及橡膠製品，需求面非常健康。
同時，台橡為了解決丁二稀在台灣台灣自給率不足，需仰賴進口貨源補足缺口，加上韓國、印度等均簽訂東協簽訂關稅優惠協定（FTA），台灣缺乏關稅優勢的困境，台橡已在印度、泰國、中國設立據點，這些區域均享有關稅優惠，進而能減緩衝擊。同時，台橡也積極爭取中油及台塑的合約供應量，也在中東、印度及東南亞尋找進口貨源，並在台灣包租丁二稀岸邊儲槽，增加儲運能力。
對於下半年丁二稀價格趨勢看法，塗偉華認為，部分丁二稀廠9月後歲修將結束且停工的廠房也將陸續復工，預估第四季丁二稀供應將正常，價格將回軟。但展望長期，他認為丁二稀長期供應還是非常緊俏，價格儘管會從不理性的高價位回檔，但未來2-3年回檔幅度不會太大。
由於第三季台橡合成橡膠無法完全轉嫁成本，是否壓縮第四季獲利？塗偉華指出，台橡獲利還是要看輪胎需求面及丁二稀供需緊張程度，只要丁二稀價格維持在3800-4000美元，轉嫁都非常辛苦。由於第四季對丁二稀不利因素均將消除，價格可望回跌，加上輪胎需求強勁，因此第四季獲利還是能維持在一定水準。...

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